公司主要产品包含光伏封装胶膜（分为EVA、白色EVA、POE等品种）和其他高分子胶膜等，光伏胶膜是中心。

　　胶膜是光伏组件的要害辅材。胶膜处于太阳能电池组件的中心方位，包裹住电池片并与玻璃及背板彼此粘结，对软弱的太阳能电池片起维护效果，一起使阳光最大极限的透过胶膜到达电池片，提高光伏组件的发电功率。光伏封装胶膜需求保证太阳能组件有二十五年使用寿命，是光伏组件的要害辅材。

　　现在，胶膜本钱占组件本钱7%左右，本钱占比相对较低，却对组件质量至关重要。

　　EVA胶膜和POE胶膜是别离以EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）树脂、POE（聚烯烃弹性体）树脂为主要原料，经过增加适宜的交联剂、抗老化助剂等，经熔融挤出，使用流涎法制成的薄膜。

　　光伏胶膜是公司中心事务，2020年收入中，光伏胶膜收入14.61亿元，收入占比99%，毛利占比97%。

　　近年来，中心事务光伏胶膜的毛利率出现上升趋势，2020年大幅提高为23.88%。

　　从前光伏胶膜的商场份额主要由海外公司所占有，2013年胜邦、普利司通、三井化学、韩国SKC等海外品牌商场占有率到达60%。而跟着一批国产光伏胶膜公司经过自主研制等方法取得了技能打破，使得胶膜的性价比变高，一起较好处理了光伏胶膜的抗老化、透光率等问题，国产光伏胶膜敏捷占据了商场份额。

　　当时光伏胶膜商场呈“一超两强”格式。福斯特为肯定龙头，商场占有率50%，其次为海优新材和斯威克（东方日升子公司），市占率均为11%左右。

　　公司中心技能团队均专业身世，结业于上海交通大学、北京工商大学高分子资料、精细化工等相关专业，具有多年丰厚的职业经历。

　　公司具有多项中心技能，保证在新产品的竞赛中处于抢先方位。公司的中心技能包含“可以提高光伏组件功率的白色增效胶膜技能”、“多层共挤 POE 胶膜技能”，别离为公司在白色增效 EVA 胶膜以及 EPE 胶膜这两种新式胶膜的商场竞赛中供给了有力的协助。

　　公司围绕着这两类新式胶膜研制了多项专利，跟着这些新式胶膜市占率的逐渐提高，公司也将凭仗本身的技能优势取得更多的商场份额。

　　国内碳中和3060方针，国外新能源浪潮也不行阻挠。长时间来看，随光伏发电本钱逐渐下降、储能快速导入，光伏发电在新增装机中具有本钱优势，光伏发电增量占全球总发电量增量中的份额逐渐提高，研究机构估计2025 年光伏浸透率约8%，新增装机超370GW，2030年浸透率19.32%，新增装机超1000GW。未来巨大的光伏装机商场将同步提高对光伏胶膜的需求。

　　本年成功上市后，公司融资才能大幅增强，具有更强的资金实力进行扩产，未来市占率有望快速提高。

　　公司经过上市征集资金将向改造项目投入3.45亿元，以构成白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜两种更为先进的光伏胶膜的产能。

　　除上市募投项目外，公司还在泰州、常州、上饶基地扩大产能。估计到2021年度月产能到达5000万平米，折合年产能6亿平米。跟着产能的不断投进及资金实力增强，公司未来胶膜出货量及市占率有望快速提高。

　　公司2020年市占率11%左右，估计到2023年有望提高至25%-30%，从产能与出货量上与竞赛对手摆开距离，成为仅次于福斯特的胶膜新一线、横向开辟新式膜资料，新成绩增长点培养中

　　公司研制团队在传统优势产品EVA胶膜的技能原理上，活跃改进立异，成功研制了PVE玻璃胶膜。现在已完成小批量出口，并已与耀皮玻璃、福耀玻璃等职业龙头达到合作关系。

　　从毛利率、净利率视点看，海优新材近年来出现上升气势，与福斯特的距离越来越小，还有进一步提高的空间。

　　从研制视点看，海优新材研制费用出现快速增长趋势，增长幅度高于福斯特。而在研制费用率方面，海优新材在2019年、2020年均高于福斯特，表现出海优新材在新产品研制方面的投入比较活跃。

　　从券商共同预期视点看，估计2021年归母净利润增速达83%，2020-2023年复合增速50%。依照这样的成绩增速以及职业特点，给予2021年60-80倍PE估值都还算合理，那就是291.6-388.8元左右。

　　从可比公司比照视点看，以2021年的预期成绩为基准，可比公司福斯特PE为54.01倍。考虑到海优新材未来更高的成绩增速，给予必定的估值溢价，按上文给60-80倍PE估值也算合理。

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