原标题：【国金纺服&化妆品】纺织服装工作周报：5月纺服消费持续复苏，出口增速回落

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　　上星期（2021/6/7-2021/6/11）上证综指、深证成指、沪深300别离跌0.06%、跌0.47%、跌1.09%，纺织服装板块跌1.48%，在28个一级工作板块中位列第10，其间纺织板块涨2.79%、服装板块跌3.31%。个股方面，中银绒业、常山北明、*ST举世涨幅居前，朗姿股份、日播时髦、361度跌幅居前。

　　社零数据：21年5月我国社会消费品零售总额同增12.4%，比较19年5月添加9.1%，其间21年5月服装鞋帽针纺织品类零售额同增12.3%，比较19年5月添加8.2%，即便除掉20年低基数影响，消费需求仍持续复苏。

　　进出口数据：21年5月我国纺服出口243.2亿美元，同减17.7%，初度转负。2021年1-5月纺服出口总计1126.9亿美元，同增17.2%，增速呈现较大回落，咱们判别与上一年同期基数效应改变有关。

　　倾慕股份IPO：公司为贴身服饰龙头，采纳多品牌、多品类、全途径的运营办法。旗下主力品牌包含倾慕、倾慕先生、慕澜和兰卡文，以文胸、内裤、保暖衣、家居服为首要产品。直营、电商途径收入占比各为59.3%、31.6%，20年末拥有线家，线上途径快速添加。疫情后公司成绩稳步复苏，1Q21完结经营收入9.0亿元、归母净利润1.3亿元，别离同增13.7%、61.2%。

　　工作动态新闻：1）北京市政府：沿六大方面进步体育事业开展水平，2035年人均体育场地面积要到达28平方米；2）Zara 母公司 Inditex 上季度出售额同比添加50%，5月已康复至疫情前水平。

　　要点公告：1）朗姿股份：股东申炳云赞同并许诺待其所持朗姿股份股票减持方案施行结束后，以不低于5亿元助力公司医美事务的战略施行。2）和平鸟：公司股东宁波鹏灏、禾乐出资算计减持总股本的1.16%。

　　品牌服饰：服装消费复苏，持续引荐优质体育服饰龙头，以及具有长时间竞赛力、获益于国产代替趋势、当时估值较低的中心标的如森马服饰、和平鸟、海澜之家等。

　　上星期（2021年6月7日~2021年6月11日）上证综指、深证成指、沪深300别离跌0.06%、跌0.47%、跌1.09%，纺织服装板块跌1.48%，其间纺织板块涨2.79%、服装板块跌3.31%。

　　个股方面，中银绒业、常山北明、*ST举世涨幅居前，朗姿股份、日播时髦、361度跌幅居前。

　　据国家核算局数据，2021年5月我国社会消费品零售总额同增12.4%，比较2019年5月添加9.1%；其间21年5月服装鞋帽针纺织品类零售额同增12.3%，比较2019年5月添加8.2%。

　　从1-5月累计值看，社会消费品零售总额累计同增25.7%，比较2019年1-5月添加8.1%；服装鞋帽零售额累计同增39.1%，比较2019年1-5月添加2.0%，消费复苏态势接连。除掉2020年低基数影响，消费全体坚持复苏态势。

　　环比来看，2021年5月社零同比增速较2021年4月下降5.3PCT，2021年5月服装鞋帽消费同比增速较21年4月也环比下降18.9PCT，首要为2020年4月起居民消费已开端复苏。

　　展望21Q2，由于20年4月消费已开端回暖，服装鞋帽消费在接连复苏的根底上增速或许持续放缓，持续引荐具有长时间竞赛力、获益于国产代替趋势、当时估值较低的中心标的如森马服饰、和平鸟、海澜之家。

　　据海关总署发布数据，2021年5月我国纺服出口243.2亿美元，同比下降17.7%，为本年以来单月增速初度转负。2021年1-5月纺服出口总计1126.9亿美元，同比添加17.2%，增速呈现较大回落。首要系3月起印度疫情失控导致4、5月越南、柬埔寨等国家疫情也接连迸发，东南亚纺织供应链全体受挫，对我国纺织品、服装出口发生不同影响。

　　纺织品方面，2021年5月纺织品出口121.2亿美元，同比下降41.3%；2021年1-5月纺织品累计出口560.8亿元，同比下降3.1%，呈现显着下滑。首要由于20年防疫物资出口带动高基数。

　　服装出口方面，2021年5月服装出口122.0亿美元，同增37.0%；2021年1-5月服装累计出口566.1亿美元，同比添加48.3%，持续保持高增速。首要由于20年疫情影响导致低基数，一起国内工厂接受东南亚回流订单，使得服装出口量显着添加。

　　展望未来，终端商场需求已逐步康复，但估计东南亚国家疫情盛行对纺服供应链的影响仍会保持一段时间，订单回流利好本乡纺织制造企业。

　　倾慕股份专业从事高质量贴身服饰及其用品的研制、出产与出售。公司前身为1981年10月建立的北京华美时装厂，尔后历经三次企业变革，开展成为贴身服饰工作的龙头企业。公司于2021年5月31日在于上海证券买卖所上市。

　　2020年公司完结经营收入33.6亿元，归母净利润4.4亿元，因内衣需求较为刚性，公司成绩在疫情影响下仍完结添加，别离同增1%和33%。1Q2021公司成绩稳步复苏，完结经营收入9.0亿元、归母净利润1.3亿元，别离同比添加13.7%、61.2%。

　　成绩逐步复苏的一起，公司盈余水平缓运营情况也呈现边沿好转。1Q21公司终端扣头水平逐步康复至疫情前水平，毛利率、净利率别离回升至71%、14.4%。公司的存货周转天数、应收账款周转天数也接连自2019年起的下滑趋势，别离下降至322.1天、18.4天。

　　公司采纳多品牌、多品类、全途径的运营办法。旗下主力品牌包含倾慕(Aímer)、倾慕先生(Aímer men)、爱美丽(imi’s)、倾慕儿童(Aímer kids)、慕澜(MODELAB)和兰卡文(La Clover)。此外还包含具有较高生长潜力的倾慕运动(Aímer sports)、乎兮(Huxi)等品牌。除上述品牌外，公司的品牌组合还包含倾慕家居(Aímer home)、倾慕工坊(Aímer studio)、皇锦(EMPERORIENT)等日子办法品牌。

　　在品类方面，公司以文胸、内裤、保暖衣、家居服为首要产品，并不断延伸至保暖衣、家居服、袜类等品类，统筹男人、女士商场。2020年文胸、内裤、保暖衣、家居服别离占经营收入的38.4%、15.7%、18.1%、22.1%。多品类、跨性别的产品布局之下，公司有用扩展了方针商场以及产品连带率。

　　依据欧睿数据核算，2020年我国内衣商场规划已达2226.9亿元，其间男人、女士产品别离占比71.8%和28.2%，CAGR5为4.0%（不考虑受疫情影响较大的2020年，2014-2019年CAGR5为7.7%）。由于现在内衣商场相对涣散，公司以多品牌布局全品类商场，未来有望持续享用工作扩容和比例进步的时机。

　　在途径建造上，公司全面掩盖线年直营、电商、经销途径收入占比别离为59.3%、31.6%、5.3%。

　　从毛利率排序上看，由高到低依次为直营途径、经销途径、电商途径。虽然由于工作竞赛加重导致公司毛利率下滑，但直营途径所受影响相对较小。2020年各途径毛利率依次为74.8%、65.0%、58.3%。

　　占比最高的直营途径由于对终端把控更强，更易于公司进行数字化晋级，而且首要布局在一、二线城市，有用稳固了品牌优势。结构上看线年直营、经销、其他门店数量别离为1725家、414家、17家。由于流量散布的改变以及疫情压力，公司2020年自动优化零售网络，线下门店数量有所下降。

　　电商途径方面，公司首要布局天猫、唯品会渠道，由于线上产品侧重性价比，近年来收入完结快速添加。2018-2020年，线%，占公司全体收入比重也由17.8%上升至31.6%。公司未来将持续通过自建官方商城、安排立异营销等办法优化会员运营，培养私域流量，有望进一步支撑线上收入添加。

　　◆ 迅销集团旗下时装品牌 Theory 将在日本推出入门级系列（富丽志 2021/06/14）

　　近来，日本服装巨子迅销集团（Fast Retailing）旗下的美国时装品牌 Theory（希尔瑞）宣告，将在2021秋冬季，在日本推出价格相对亲民的新系列 New Tailoring。Theory 品牌指出，推出 New Tailoring 首要是为了应对疫情下发生的新式日子办法，面料上也多选用功用性原料。从当时发布的信息来看，New Tailoring 首个系列融入了很多便于日常日子规划，包含可通过抽绳调理腰部宽松的外套、拉链式夹克上衣等，其间拉链式上衣选用尼龙平纹四面弹面料，兼具速干性和耐穿性。

　　一般，Theory 外套在日本的价格大多高于4.5万日元（约合人民币2700元），本次的外套夹克定价为3.96万日元（约合人民币2376元），价格相对更亲民。秋季新款估计于7月22日起开端出售，一起，“One Mile Wear”服饰的增产也是要点之一。（注：One Mile Wear 指在家邻近漫步时或居家服风格服饰）

　　Theory 是由美国时髦企业家 Andrew Rosen 1997年创建于纽约的时装品牌，与只能在特别场合穿戴的高级规划师品牌不同，Theory 以兼具高级感和日常感的规划为特征，旨在打造可日常穿戴的高级现代品牌。面料多选用伸缩性强的功用性纤维，贴合皮肤，穿戴舒适，首要面向的是城市白领女人。通过与日本企业家佐佐木力的协作，Theory 逐步进入日本商场，2003年被迅销集团收买，期望协助日本企业拓宽海外商场。现在，Theory 旗下首要有两条品牌支线，一是环绕 Simple・Basic・Stylish 理念打造的根底款 Essential 系列，二是仅面向日本的 Theory Luxe 高端系列。

　　除 Theory 以外，迅销集团旗下的 Comptoir des Cotonniers、GU 等品牌也相继在日本实行了价格调整。本年3月起，优衣库、GU 服饰标价一致改为税后价，与原价比较相当于减价了9%。法国时髦品牌 Comptoir des Cotonniers 秋冬系列新品的降幅约为2000日元（约合人民币120元），迅销集团表明：“想要用适宜的价位，为顾客供应优秀的产品”。

　　◆ 北京市政府：沿六大方面进步体育事业开展水平，2035年人均体育场地面积要到达28平方米（懒熊体育 2021/06/11）

　　6月11日，北京市政府网站（首都之窗）发布《关于促进全民健身和体育消费推动体育工业高质量开展的施行定见》（以下简称《施行定见》）。《施行定见》依据《国务院办公厅关于促进全民健身和体育消费推动体育工业高质量开展的定见》(〔2019〕43号)和《国务院办公厅关于加速开展体育竞赛扮演工业的辅导定见》(〔2018〕121号)等文件精力，结合北京市“十四五”规划主张要求和体育工业开展实践提出，北京市各区人民政府，市政府各委、办、局，各市属安排将一起履行。

　　《施行定见》提出，到2035年，北京市常常参与体育锻炼的人口比例超越55%，人均体育场地面积到达28平方米。《施行定见》从进步全民健身新质量、推动体育赛事新开展、促进体育消费新添加、推动高科技体育范畴新运用、深化“放管服”变革、强化方针确保六个方面提出29条定见，旨在全面进步体育事业开展水平，完结体育工业规划和质量双进步，助力首都经济社会开展。

　　在推动体育赛事新开展方面，打造和引入尖端世界品牌体育赛事，大力进步我国网球揭露赛、北京马拉松等具有知识产权品牌体育赛事的世界影响力。除此之外，还将进步北京工作赛事影响力、大力开展体育竞赛扮演业和加速培养体育赛事生意服务才能。

　　在促进体育消费新添加方面，《施行定见》提出要添加体育服务消费供应，满意多样化消费需求。建造一批野外体育活动营地和特征小镇、拓宽马术、击剑等精品体育运动项目开展空间、鼓舞开展赛艇、皮划艇、帆船等水上运动项目。此外，还将扩展体育文明消费、促进体旅交融消费、引导冰雪运动消费、开展夜间体育消费。

　　在推动高科技体育范畴新运用方面，推动体育赛事中的高科技运用。拓宽新场景运用，以数字化赋能体育工业开展。促进体育与传媒交融，推动5G、8K、VR等技能在体育赛事中运用。除此之外，还将活跃开展智能体育制造业、引导体育场馆智能晋级。

　　在强化方针确保方面，《施行定见》提出要严厉履行税费方针。严厉履行国家和北京市各项涉企减税降费方针，对经认定为高新技能企业的体育企业，按15%的税率征收企业所得税。

　　◆ 疫情持续 1-4月美日欧服装零售体现各异（纺织网 2021/06/10）

　　本年1-4月,受各国疫情防控程度不同的影响,美日欧首要商场的服装零售体现各异。美国服装商场已根本康复到疫情前水平，而日欧商场仍旧体现疲软，复苏远景不容乐观。

　　美国商场：4月，美国全体零售增速低于预期，财务影响支撑力度削弱。此前，美国3月零售出售额涨势到达10.7%，创上一年5月以来新高。部分3月高添加的零售类别4月环比降幅较大。3月涨幅最大的服装及服饰配件4月环比下降5.1%；归纳商铺零售4月降幅也比较大，环比下降4.9%。

　　日本商场：据日本核算局数据，4月日本零售额同比添加12%，达12.2万亿日元，完结两个月接连添加。由于上一年4月正值日本疫情最严峻时期，日本零售自3月康复正添加后，4月增幅持续扩展。

　　欧盟商场：4月，欧盟产品零售额较前月下降3.1%，继2、3月别离环比添加3.6%和3.5%后，呈现波动性下滑，且降幅大于逾期，远景暗淡，非食物范畴仍旧拉低全体体现。

　　Zara品牌的母公司、西班牙快时髦巨子 Inditex 发布了（到2021年4月30日的）2021财年第一季度要害财务数据，出售额同比添加50%至49亿欧元；以当地钱银核算，线年同期比较，该季度出售额下降了11.5%。该季度依然受到了疫情封闭的影响，集团被逼减少了24%的经营时间。到季度末，集团仍有约16%的门店暂时封闭。

　　集团表明，“归功于事务办法和数字化转型战略”，该季度“毛利率微弱添加，到达59.9%”，高于上一年同期的58.4%，比2019年同期高出0.47个百分点。得益于数字化转型，该季度 Inditex 的全部品牌和全部区域都完结了出售额添加。

　　履行董事长 Pablo Isla 着重，“咱们在全面整合、数字化和可持续办法上的差异化战略转型取得了持续成效。”“集团于2020年6月宣告了门店整合方案，到2021年5月，门店和线上出售现已完结了全面康复”。集团选用了一种集成库存办理体系（integrated stock management system，SINT)，使全部门店都可以完结线上订单，这是协助集团复苏的”要害“。

　　集团表明，最近几周的出售额现已超越了（疫情前）2019年同期的水平。5月1日至6月6日期间（归于本财年第二季度），实体门店和线上事务的总出售额同比添加了102%，比2019年同期添加了5%。到本周，集团98%的门店现已康复经营，虽然疫情约束导致经营时间缩短了10%。

　　未来，Inditex 将持续进步其技能才能，将为2020年至2022年期间的渠道整合预留17亿欧元的本钱开销。Zara 品牌现已在西班牙、日本和英国推出了 Store Mode app，答应顾客通过手机运用程序阅读店内产品。该功用也在德国、意大利和法国的部分门店可用，并将逐步推行至俄罗斯、波兰和美国门店。Zara 还在欧洲全部商场、美国、加拿大、我国、韩国、日本、墨西哥、澳大利亚和新西兰门店推出了全新的彩妆产品线 Zara Beauty，并在其间22家要害商场门店中供应个性化的 VR 试妆体会。此外，Zara 还将持续推行店内顾客体会区，优化试衣、退货、线上订单提货、旧衣收回等服务。

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