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　　【慧博投研资讯】具有金属、尼龙、塑钢拉链及拉头号产品,把握高端精细金属拉链出产技能，具有晋江、上海两大出产基地。（慧博投研资讯）未来跟着天津、东莞、成都出产基地逐渐达产，逐渐完成“我国布局”，有利于开辟新客户、维系老客户。项目悉数达产后，金属条装产能添加179%，尼龙条装添加310%，塑钢条装添加219%，拉头添加122%。内在式需求安稳，外延式扩张可期。城市化、消费晋级带动中高端服装、箱包需求微弱添加，使公司维系老客户可完成出售收入15%-20%的内在添加；产品结构的调整和出售网络的拓宽，为争夺新客户供给或许，然后带来成绩外延式添加。资金压力较大，增发需求火急。为进一步有用服务客户，公司自筹资金建造天津、东莞、成都三项目，总资金需求为3.7亿。项目建造进展依赖于客户开辟和资金到位状况，在借款本钱偏高的状况下，采纳增发方法筹集资金的或许性较大。

　　评级“慎重引荐”。咱们以为，成绩添加并不依赖于产能达产程度，而是客户开辟程度。估计08/09/10年EPS0.58/0.77/1.01元，三年复合添加率30.5%，08/09/10年PE30/23/17倍。依据成长性和职业位置，给予公司优质纺织服装A股均匀估值水平，即08年35X，对应股价20.3元；DCF（WACC=6.81%，G=3%）为20.1元。初次给予“慎重引荐”评级。

　　危险要素。“我国布局、全球浸透”战略施行的过程中，未来海外扩张选址、出资规模等对成绩影响具有不确定性。

　　股价催化剂。公司对其他优质拉链出产企业并购信息的逐渐明亮

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